债市“去杠杆”或未完毕 基金经理严防信用风险

  摘要

  经历了客岁最后两个多月债市的“风云突变”后,债券基金经理们关于2017年的债市预期还是慎重。在基金看来,银行同业理财监管趋严,本来资产荒逻辑遭到应战,债券市场去杠杆能够仍未完毕。

  另外,全球活动性边沿收紧预期晋升,叠加春节要素,资金面仍将保持中性偏紧。在操作上,将力争控制久期和杠杆,在震动中等待调剂计划机会。

  债市缺少做多动力

  即使是有局部基金固定收益团队中临时仍看好债券市场,但关于未来一个季度的债市而言,其预判还是相当慎重。

  海富通稳进增利基金认为,展望一季度,经济层面上,前期价格的大年夜幅下跌使得工业企业盈利好转,库存整体仍在低位,一季度补库存周期或能继续,工业产出或能保持波动,而通胀预期依然较高。同时年关换汇额度重置,央行稳汇率压力不减,泉币政策抓紧的能够性较小。而防风险下,银行同业理财监管趋严,银行或进入新一轮缩表周期,本来资产荒逻辑遭到应战,债券市场去杠杆能够仍未完毕。

  从局部债券型基金的操作来看,曾经构成了防卫型的仓位安插。

  例如,南方聚利1年定开债在客岁四时度组合的操作以办理风险、应对赎回为主,该基金的基金经理表现,思考到债市的激烈调剂,组合曾经基本减持了一切的持久期利率债,将债券组合的比例和久期停止了控制,另外,还将在市场活动性好的时分减持局部信用债,在短时间利率位于高位时停止逆回购和存款操作,积极办理好到期前的活动性。

  诺安信用债的基金经理表现:“2016年12月21往后债市状况略有好转,但债市的中临时制约要素依然存在,受制于外部活动性和外部去杠杆要素,资金面估计仍会保持紧平衡的形状,依然保持以短久期、无杠杆仓位面对2017年的市场。”

  据悉,上述基金曾在客岁11月7号市场调剂之前末尾首次去杠杆,将杠杆降低一半,但前期市场调剂之快之急超越预期,降杠杆缩久期略为主动。11月下旬至12月上旬是追随市场的主动去杠杆,净值下行压力较大年夜。尔后,则趁市场回暖,完成了兜售持久期债的目标,久期控制在1年左近,全部产品杠杆在100%左近。

  增强梳理信用债持仓

  关于后市而言,有基金认为,利率债的投资价值相对好过信用债,随着比来信用工作再次频繁迸发,在活动性趋紧配景下,企业再融资风险添加,仍需求严防信用风险,增强关于持仓债券的跟踪和梳理。

  海富通稳进增利基金认为,一季度资金面大年夜约率保持紧平衡,去杠杆缩小利率动摇,在基本面不支撑及中外利差创新低的状况下,债市缺少做多动力,利率债或保持震动行情。